本期观点：焦炭高位回落 原料承压震荡

　　时间：2018-7-9—2018-7-13

　　●市场回顾——钢坯废钢小幅反弹，焦炭松动铁矿盘整

　　● 成本分析——钢材价格震荡下跌，钢厂利润继续收窄；

　　● 库存分析——钢厂谨慎按需采购，原料库存稳中有降；

　　● 综合观点——钢市短期依旧偏弱，原料市场承压震荡。

　　一、本周国内原料市场回顾

　　本周国内原料市场总体表现要强于钢材，除焦炭价格高位回落外，废钢、钢坯价格均有小幅反弹，铁矿石小幅波动，但高价区域成交一般，在钢材期现市场整体下跌及利润空间逐步收窄的局面下，市场观望气氛较浓。

　　表1：国内主要原材料价格变动明细

　　本月国内主要原料市场情况如下：

　　钢坯：

　　本周国内市场钢坯价格先涨后稳，上半周市场价格累计回升40元左右，高位成交逐渐放缓，下半周价格以稳为主。截止本周四，唐山普碳方坯价格为3620元/吨，20MnSi方坯价格为3750元/吨，较上周末上涨40元。从需求情况看，本周唐山地区带钢企业开工率下降5%至81%左右，型材调坯企业开工率下降6%至42%左右，建材调坯企业开工率维持在45%左右。目前钢坯市场需求情况不如前期，在期货市场整体下跌局面下，市场信心略显不足，下游对价格反弹也多抱观望态度，预计下周国内市场钢坯价格将以小幅震荡为主。

　　铁矿石：

　　本周进口铁矿石价格持续小幅下跌。截止本周四，普氏62%粉矿价格降至63.35美元/吨(CFR)，较上周五下跌1.1美元，块矿需求情况较好，价格持续上涨。近期部分地区环保督查组已经撤离，华东、中南部分钢厂有意补库，一些贸易商也有抄底的意向，市场询盘增多。 国产矿价格变动不大，河北铁精粉出厂价格保持在665元/吨左右，相对于其它黑色系产品，近期铁矿石价格波动幅度不大，但这主要还是由于其价位一直处于相对低位，在一些钢厂阶段性补库的影响下，市场成交氛围要略好于钢材。不过，由于当前铁矿石港存量仍在1.55亿吨左右，特别是中低品位粉矿资源较多，钢厂有较大的选择空间，其询盘价格与贸易商报价有一定差距，成交量难有明显增长，对价格的支撑力度不足。预计下周进口铁 矿石市场将延续窄幅震荡运行态势。

　　煤焦：

　　本周国内炼焦煤市场小幅波动为主。其中，山西柳林地区主焦煤出厂价格保持1460-1500元/吨，太原地区少数煤矿将主焦煤价格下调20元左右，但大部分煤矿低库存，继续积极挺价；河北唐山主焦煤、肥煤主流成交价格保持在1450-1500元/吨，唐山个别钢厂有压价意向。山东地区1/3焦煤出厂价格保持1250-1280元/吨，下游接货积极性略有降低，部分地方煤矿也适当放缓出货速度。安徽地区主焦煤价格补涨60元至1550-1560元/吨，肥煤和1/3焦煤价格维持稳定。进口方面，澳大利亚峰景煤对我国出口报价保持206美元/吨(CFR)，成交量较少。

　　本周国内市场焦炭价格出现松动，几大主产区价格普遍下跌50元。截止本周五，山西地区二级冶金焦价格降至2150元/吨左右，河北和山东地区二级冶金焦价格降至2200-2300元/吨，河北唐山个别钢厂高硫焦采购价格累计下调100元/吨。目前各钢厂焦炭库存和采购量均维持正常水平，焦炭价格回落主要还是前八轮涨幅较高，近期钢材价格走弱后开始向焦炭传导压力，据悉华北部分钢厂已经向钢厂提出第二轮降价要求，幅度100元左右。预计下周国内市场焦炭价格将继续小幅下调。

　　废钢：

　　本周国内市场废钢价格小幅波动，由于部分贸易商无意低价出货，加之一些料场供货受到环保检查或暴雨天气的影响，市场资源供应偏紧，不少中小钢厂采购价格小幅上调。截止本周五，江浙市场重废主流价格在2320-2360元/吨，较上周末小涨20-30元，受高温降雨天气影响，江苏部分主导钢厂的废钢到货量连续5天下降。两湖、两广地区稳中有涨，部分前期环保停产的电炉钢厂开始收货，重废主流价格升至2380-2420元/吨，较上周末上涨40-50元。在北方地区，河北、山西市场重废价格上涨30元至2330-2380元/吨，资源供应紧张，唐山个别钢厂新建70吨电弧炉正式投产；东北市场重废主流价格保持在2650-2700元/吨。虽然当前废钢供应略显紧张，商家多有惜售挺价心理，但考虑到近期钢材市场需求平平，废钢价格持续上涨动力不足，预计下周市场将震荡偏强运行为主。

　　二、国内主要钢厂调价情况

　　表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

　　注：上表选择的均为该区域内最有代表性的钢厂价格

　　三、国内钢厂成本和库存变化

　　本周国内焦炭价格有所松动，长流程钢厂生产成本小幅下降，短流程钢厂成本受废钢价格反弹的影响略有上升。截止本周末，长流程钢厂三级螺纹钢生产成本为3030元/吨，较上周末下降25元/吨；短流程钢厂三级螺纹钢成本(按照50%电炉铁水比测算)为3290元/吨，较上周末上升3元/吨。本周国内钢材价格震荡下跌，钢厂利润空间继续收窄。截止本周五，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为4083元/吨和4262元/吨，分别较上周末下跌20元/吨和30元/吨。对应1个月前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢(长流程)毛利较上周下降109元至974元/吨；热卷毛利降至1153元/吨，下降120元左右。对应当期原料成本，螺纹钢和热卷毛利分别为953元/吨和1132元/吨。

　　表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

　　从库存情况看(见表4)，受钢材价格下跌影响，本周国内钢厂普遍放缓采购，欲迫使部分原料供应商降价，铁矿石、炼焦煤和废钢库存均略有下降。

　　表4：本周国内钢厂(厂内)原料库存变化

　　四、本周金融衍生品市场变化(主力合约)

　　本周黑色系盘面延续震荡调整态势，资金参与积极性不高，矿煤焦钢基差整体拉大，预计短期市场难以摆脱观望氛围，现货市场也将因此承压。

　　表5：本周矿煤焦钢期货基差变化

　　五、综合观点

　　近期各地多处于高温多雨天气下，钢材市场需求略受影响，加上美国挑起贸易争端对金融市场的冲击，短期内钢材市场仍有向下调整的空间，钢厂利润将继续萎缩。受此影响，国内焦炭、钢坯市场将继续承压，铁矿石和废钢价格虽有反弹，但显然难以持久，预计下周原料市场总体是震荡偏弱。